Forrás eredeti nyelven: sec.gov

Magyarul:

Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom llp
525 UNIVERSITY AVENUE
PALO ALTO, CALIFORNIA 94301

______

TEL: (650) 470-4500
FAX: (650) 470-4570
www.skadden.com

2022. július 8

Kedves Gadde asszony!

Hivatkozunk (i) az X Holdings I, Inc., az X Holdings II, Inc. és a Twitter, Inc. által és között létrejött, 2022. április 25-én kelt megállapodásra és egyesülési tervre (a továbbiakban: egyesülési megállapodás) és (ii) ) 2022. június 6-án kelt levelünk (a „június 6-i levél”). A lentebb leírtak szerint Musk úr felmondja az egyesülési szerződést, mert a Twitter lényegesen megsérti a megállapodás több rendelkezését, úgy tűnik, hogy hamis és félrevezető nyilatkozatokat tett, amelyekre Musk úr az egyesülési megállapodás megkötésekor támaszkodott, és valószínűleg a Vállalat lényeges hátrányos hatását elszenvedni (ahogy ezt a kifejezést az egyesülési megállapodás meghatározza).

Míg az Egyesülési Megállapodás 6.4 szakasza megköveteli a Twittertől, hogy Musk úrnak és tanácsadóinak átadjon minden olyan adatot és információt, amelyet Musk úr kér „bármilyen ésszerű üzleti célból az ügylet lebonyolításával kapcsolatban”, a Twitter nem tett eleget szerződéses kötelezettségeinek. Musk úr közel két hónapja kereste a szükséges adatokat és információkat, hogy „független értékelést készítsen a hamis vagy spam fiókok elterjedtségéről a Twitter platformján” (2022. május 25-i levelünk Önnek (a „május 25-i levél”). )). Ezek az információk alapvető fontosságúak a Twitter üzleti és pénzügyi teljesítménye szempontjából, és szükségesek az egyesülési megállapodásban tervezett tranzakciók lebonyolításához, mert szükségesek ahhoz, hogy a Twitter kielégítse a lezárás feltételeit, megkönnyítse Musk úr finanszírozását és a tranzakció pénzügyi tervezését, és részt vegyen a vállalkozás átmenet tervezésében. A Twitter elmulasztotta vagy megtagadta ezeket az információkat. A Twitter néha figyelmen kívül hagyta Musk úr kéréseit, néha indokolatlannak tűnő okok miatt elutasította azokat, néha pedig azt állította, hogy teljesíti, miközben hiányos vagy használhatatlan információkat adott meg Mr. Musknak.

Musk úr és a Morgan Stanley pénzügyi tanácsadói már 2022. május 9-én – és azóta is többször – kritikus információkat kértek a Twittertől a Twitter által közzétett mDAU-adatok és a platformon található hamis vagy spam fiókok elterjedtsége közötti kapcsolatról. . Ha kétségek merültek fel ezen információigénylések természetét illetően, a május 25-i levél világossá tette, hogy Musk úr célja az volt, hogy megértse, a Twitter által állított mDAU-k közül hány volt valójában hamis vagy spam fiók. Ebben a levélben megjegyezték, hogy „a gondossági kérelmek listája 1.03–1.13. pontjai magas prioritású vállalati adatokra és egyéb információkra vonatkozó kéréseket tartalmaznak, amelyek célja, hogy Mr.

Azóta Musk úr számos további nyomon követési kérelmet nyújtott be, amelyek mindegyike a hiányos információk hiányosságainak pótlására irányult, amelyeket a Twitter adott válaszul széles körű információkérésére a Twitter bejelentett mDAU-számaival, valamint a hamis és spam fiókok becsléseivel kapcsolatban. . ¹ Például a 2022. június 29-i levelünkben (a „június 29-i levél”) hivatkoztunk Musk úrnak a május 25-i levélben szereplő kérésére, hogy „olyan információkkal szolgáljon, amelyek lehetővé teszik számára, hogy „független értékelést készítsen a prevalenciáról hamis vagy spam fiókokról a Twitter platformján.” Mivel a Twitter saját bevallása szerint csak hiányos adatokat közölt, amelyek nem voltak elegendőek egy ilyen független értékelés elvégzéséhez, ² a június 29-i levél „igyekezett még több lenni.konkrét, és csökkenteni kell az [eredeti] kérés terhét”, azonosítva a kiemelt fontosságú információk egy meghatározott részhalmazát, válaszul Musk úr korábbi kéréseire, hogy a Twitter azonnal elérhetővé tegye.

^1. Musk úr 2022. június 6-án, 2022. június 17-én és 2022. június 29-én kelt leveleiben ugyanazokat az információkat kereste. Mindegyik levelében Musk úr hivatkozott az összefonódási megállapodás 6.4. szakasza szerinti információs jogaira. A Twitter így két hónapja értesült a Musk úr által kért információkról – és e kérések szerződéses alapjairól. Az elmúlt hónapban Mr. Musk egyértelmű volt, hogy a Twitter nem reagálását az egyesülési megállapodás lényeges megsértésének tekinti, amely jogot biztosít számára az egyesülési megállapodás felmondására, ha nem sikerül orvosolni. Lát2022. június 6. (kifejtve, hogy a Twitter „megtagadta az egyesülési megállapodás szerinti kötelezettségeinek teljesítését”). Így Mr. Musk világosan nyilatkozott a kéréseiről, az információszerzéshez való jogáról, valamint arról, hogy a Twitter lényegesen megsértette az egyesülési megállapodást.

² Tekintse meg nekünk 2022. június 20-án kelt levelét (megjegyezve, hogy a Twitter által közölt információk „nem voltak elegendőek a [Mr. Musk] által állítólag(k)ni kívánt spamelemzés elvégzéséhez”.

Az elmúlt két hónapban ismétlődő kérések ellenére a Twitter továbbra sem tudott sok adatot és információt szolgáltatni Musk úr ismételt kérésére, beleértve, de nem kizárólagosan:

Röviden, a Twitter közel két hónapja nem szolgáltatott olyan információkat, amelyeket Musk úr kért, annak ellenére, hogy ismételten részletes magyarázatokat adott, amelyek célja az volt, hogy egyszerűsítse a Twitter azonosítását, összegyűjtését és a Musk úr eredeti kéréseiben keresett legfontosabb információk közzétételét.

Míg a Twitter adott néhány információt, ezekhez az információkhoz fűzött karakterláncok, használati korlátozások vagy más mesterséges formázási jellemzők tartoznak, ami az információk egy részét minimálisan hasznossá tette Musk úr és tanácsadói számára. Például amikor a Twitter végül hozzáférést biztosított a nyolc fejlesztői „API-hez”, amelyet Musk úr először kifejezetten kért a május 25-i levélben, ezek az API-k alacsonyabb sebességkorlátot tartalmaztak, mint amit a Twitter biztosít a legnagyobb vállalati ügyfelei számára. A Twitter csak azután ajánlotta fel Mr. Musknak, hogy ugyanolyan szintű hozzáférést biztosítson, mint néhány ügyfelének , miután elmagyaráztuk, hogy a díjkorlát lefojtása megakadályozta Musk urat és tanácsadóit abban, hogy ésszerű időn belül elvégezzék az általa kívánt elemzést.

Ezenkívül ezek az API-k mesterséges „korlátot” tartalmaztak azon lekérdezések számára vonatkozóan, amelyeket Musk úr és csapata a sebességkorláttól függetlenül futtathat – ez a probléma kezdetben megakadályozta Musk urat és tanácsadóit abban, hogy elvégezzék az adatok elemzését ésszerű időn belül. Musk úr, amint tudomást szerzett róla, a június 29-i levél első bekezdésében felvetette ezt a kérdést: „Adatszakértőink éppen most értesültünk arról, hogy a Twitter mesterségesen korlátozta a szakértőink által végezhető keresések számát. teljesíteni ezekkel az adatokkal, ami most akadályozza Mr. Musk-ot és csapatát az elemzés elvégzésében.” Ezt a sapkát csak július 6-án távolították el, miután Musk úr másodszor is kérte az eltávolítását.

A Musk úr által 2022. május 9. óta kért információk megadásának fenti megtagadása alapján a Twitter megsérti az egyesülési megállapodás 6.4 és 6.11 szakaszát.

Az ezzel kapcsolatos nyilvános találgatások ellenére Musk úr nem mondott le a Twitter adatainak és információinak áttekintésére vonatkozó jogáról pusztán azért, mert úgy döntött, hogy nem kéri meg ezeket az adatokat és információkat az egyesülési megállapodás megkötése előtt. Valójában az egyesülési megállapodáson belüli hozzáférési és információs jogokat pontosan azért tárgyalta, hogy a tranzakció finanszírozása és lebonyolítása előtt áttekinthesse azokat az adatokat és információkat, amelyek a Twitter üzlete szempontjából fontosak.

Mivel a Twitter legalább 2022. június 6. óta értesítést kapott a jogsértésről, az egyesülési megállapodás értelmében a Twitter számára biztosított gyógyulási időszak lejárt. Ennek megfelelően Musk úr gyakorolja az X Holdings I, Inc. azon jogát, hogy felmondja az egyesülési szerződést és felmondja az abban tervezett ügyletet, és ez a levél hivatalos értesítést jelent az X Holding I, Inc. által az egyesülési szerződés felmondására vonatkozóan. annak 8.1. d) pont i. alpontja.

A fentieken túlmenően a Twitter megsérti az egyesülési megállapodást, mert úgy tűnik, hogy az egyesülési megállapodás lényegesen pontatlan nyilatkozatokat tartalmaz. Konkrétan, az egyesülési megállapodásban a Twitter azt állította, hogy a Twitter 2022. január 1-je óta az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletéhez benyújtott dokumentumok nem tartalmaztak „lényeges tény valótlan kijelentését” (4.6 (a) szakasz). A Twitter az ilyen bejelentésekben többször tett kijelentéseket az mDAU-k hamis vagy spam részével kapcsolatban, beleértve a következőket: „Belső felülvizsgálatot végeztünk a fiókok egy mintáján, és becslésünk szerint az első negyedévben a hamis vagy spam fiókok átlaga 2022-ből az mDAU kevesebb, mint 5%-át tette ki a negyedév során”, és „Miután megállapítottuk, hogy egy fiók spam, rosszindulatú automatizálás vagy hamis, nem számoljuk az mDAU-ban, vagy más kapcsolódó mutatók.” Musk úr az Egyesülési Megállapodásban erre a kijelentésre támaszkodott (és a Twitter számos nyilvános nyilatkozatára a nyilvánosan benyújtott SEC-dokumentumokban a hamis és spam fiókokról), amikor beleegyezett az egyesülési megállapodás megkötésébe. Musk úrnak jogában áll kérni az egyesülési megállapodás felmondását abban az esetben, ha ezekről az anyagi nyilatkozatokról megállapítják, hogy hamisak.

Noha a Twitter még nem adott át olyan teljes körű információkat Musk úrnak, amelyek lehetővé tennék számára a spam és a hamis fiókok teljes és átfogó áttekintését a Twitter platformján, képes volt részlegesen és előzetesen elemezni a Twitter közzétételének pontosságát az mDAU-val kapcsolatban. Bár ez az elemzés folyamatban van, minden jel arra utal, hogy a Twitter több nyilvános közzététele az mDAU-kkal kapcsolatban hamis vagy lényegesen félrevezető. Első, bár a Twitter az értékpapír-bejelentésekben következetesen azt állítja, hogy mDAU-jának „kevesebb, mint 5%-a” hamis vagy spam fiók, a Twitter eddigi információi alapján úgy tűnik, hogy a Twitter drámaian alábecsüli a spam és a hamis fiókok arányát. mDAU számában. Musk úr tanácsadói által a Twitter által eddig közölt információk előzetes elemzése alapján Mr. Musk határozottan úgy véli, hogy a bejelentett mDAU-számban szereplő hamis és spam fiókok aránya vadul meghaladja az 5%-ot. MásodikHamisnak tűnik a Twitter azon nyilatkozata, miszerint nem számít bele a hamis vagy spam-felhasználók mDAU-jába, ha megállapítja, hogy ezek a felhasználók hamisak. Ehelyett a Twitter 2022. június 30-i hívása során tett nyilatkozatai alapján megértjük, hogy a Twitter negyedéves mDAU-számában olyan fiókokat is tartalmaz, amelyeket felfüggesztettek – és így hamisnak vagy spamnek minősülnek –, még akkor is, ha tudatában van annak, hogy a felfüggesztett számlák az adott negyedév mDAU-jába kerültek. Utolsó, a Twitter azt állította, hogy „folyamatosan igyekszik javítani azon képességünket, hogy megbecsüljük a spam fiókok teljes számát, és kiküszöböljük őket az mDAU-unk kiszámításából…” De a Twitter mDAU kiszámításának folyamata és az mDAU százalékos aránya nem -bevételezhető spam fiókok, önkényesnek és ad hocnak tűnik. Hamis és félrevezető lenne annak nyilvánosságra hozatala, hogy a Twitternek van egy indokolt eljárása az mDAU kiszámítására, ha az ellenkezője igaz.

A Twitternek az Egyesülési Megállapodásban a hamis és spam fiókokkal kapcsolatos SEC-nyilvánításainak pontosságára vonatkozó képviselete szintén okozhat, vagy ésszerűen valószínű, hogy ennek eredményeképpen a Vállalat lényeges kedvezőtlen hatását eredményezi, ami további alapot képezhet az egyesülési szerződés felmondásához. Míg Musk úr és tanácsadói továbbra is vizsgálják ennek az eseménynek a pontos természetét és mértékét, Musk úr okkal feltételezi, hogy a Twitter platformján található hamis vagy spam fiókok valós száma lényegesen magasabb, mint az 5%-nál kisebb mennyiség. a Twitter a SEC-bejelentéseiben. A Twitter valódi mDAU-száma a vállalat üzleti tevékenységének kulcsfontosságú eleme, tekintve, hogy bevételének körülbelül 90%-a a hirdetésekből származik. Emiatt, amennyiben a Twitter alulreprezentálta a hamis vagy spam fiókok számát a platformján, amelyek az Egyesülési Megállapodás 7.2(b)(i) szakasza értelmében Vállalati Lényeges Káros Hatásnak minősülhetnek. Musk úr a vállalat közelmúltbeli pénzügyi teljesítményét és felülvizsgált kilátásait is megvizsgálja, és azt fontolgatja, hogy a vállalat hanyatló üzleti kilátásai és pénzügyi kilátásai olyan jelentős vállalati kedvezőtlen hatást jelentenek-e, amely külön és határozott alapot biztosít Musk úrnak az egyesülési megállapodás felmondásához.

Végül a Twitter nem tett eleget az Egyesülési Megállapodás 6.1. szakasza szerinti kötelezettségének, miszerint beleegyezést kell kérnie és megszereznie, mielőtt eltérne a szokásos üzletmenetre vonatkozó kötelezettségétől, és „lényegében érintetlenül megőrzi jelenlegi üzleti szervezetének lényeges elemeit”. A Twitter két kulcsfontosságú, magas beosztású alkalmazottját, a bevételi termékvezetőt és a fogyasztói ügyekért felelős vezérigazgatót elbocsátva, valamint július 7-én bejelentette, hogy elbocsátja tehetséggondozó csapatának egyharmadát, a szokásos tanfolyami ellátást jelenti. A Twitter általános állásfoglalást is bevezetett, amely még a kiemelkedő állásajánlatok újragondolására is kiterjed. Sőt, az egyesülési szerződés aláírása óta három vezető is lemondott a Twitterről: az adattudományi részleg vezetője, a Twitter szolgáltatás alelnöke, és az egészségért, a beszélgetésért és a növekedésért felelős termékmenedzsment alelnöke. A Társaság nem kapta meg az anyavállalat hozzájárulását az üzleti tevékenységének megváltoztatásához, ideértve a fent felsorolt ​​konkrét változtatásokat is. A Társaság tevékenysége tehát az egyesülési szerződés 6.1. pontjának lényeges megsértését jelenti.

Ennek megfelelően, mindezen okok miatt, Musk úr ezennel gyakorolja az X Holdings I, Inc. azon jogát, hogy felmondja az egyesülési szerződést és feladja az abban tervezett ügyletet, és ez a levél hivatalos értesítést jelent az X Holding I, Inc. felmondásáról szakaszának 8.1. d) pont i. alpontja szerinti egyesülési szerződés.

cc:
Katherine A. Martin, Wilson Sonsini Goodrich és Rosati, Professional Corporation
Martin W. Korman, Wilson Sonsini Goodrich és Rosati, Professional Corporation
Douglas K. Schnell, Wilson Sonsini Goodrich & Rosati, Professional Corporation
Remi P Korenblit, Wilson Sonsini Goodrich és Rosati , Professional Corporation
Alan Klein, Simpson Thacher és Bartlett LLP
Anthony F. Vernace, Simpson Thacher és Bartlett LLP
Katherine M. Krause, Simpson Thacher és Bartlett LLP

Elon Musk
Alex Spiro, Quinn Emanuel Urquhart és Sullivan, LLP
Andrew Rossman, Quinn Emanuel Urquhart és Sullivan, LLP